Риск-менеджмент. Управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности. М. Чекулаев

В новой экономической среде традиционные модели инвестирования и риск-менеджмента, созданные на исторически растущих рынках собственности и основанные на идее эффективно работающих рынков, рискуют превратиться в музейные экспонаты. Инвестирование перестало трактоваться как покупка ценных бумаг, и современное представление о получении рыночной прибыли связано с постоянным пересмотром портфеля. Профессионалы риска, маркетинговые и финансовые инженеры упорно тратят свои усилия на поиск новых возможностей сохранения бизнеса, привлечения клиентов и нейтрализации рисков, быстро размножающихся в информационно прозрачном мире.

Использование волатильности для извлечения прибыли и риск-менеджмента - относительно новая концепция, хотя известна давно, с тех самых пор, как возникли опцион [1]ные рынки. Стратегии волатильности абстрагируются от движения цены, - им требуется только одно: чтобы цена куда-нибудь двигалась.

Неважно - куда, главное - наличие движения. Не имеет значения, какое направление тренда: вверх, вниз или вбок, - каждое из этих движений может быть использовано в стратегиях волатильности. Их особенность - в применении активного менеджмента, цель которого - постоянно отслеживать и уничтожать риск, чтобы устранить неопределенность размера прибыли.

Проблема таких стратегий: как найти подходящие ситуации, каким образом составить торговый план, какой тактике следовать при управлении риском, как нейтрализовать специфические и практически неустранимые риски. Теория стратегий волатильности проста, и ее можно изложить в пределах двух абзацев текста, но практические вопросы во много раз изощренней и сложнее.

В литературе, посвященной применению опционов, почти всегда можно найти рассмотрение ситуаций, когда операции основываются на волатильности используемых инструментов. Существуют даже издания и публикации, полностью посвященные изучению данного вопроса, но даже самые лучшие из них оставляют немало пробелов в практическом использовании волатильности.

Эта книга - о практических вопросах использования волатильности в торговой деятельности на финансовых рынках и в программах управления рисками фирм, сталкивающихся с проблемой негативного влияния ценовых, валютных и процентных рисков.