Джесси Ливермура считают одним из самых великих торговцев акциями всех времен. Несколько раз он превращал небольшие капиталы в миллионные. Говорят, что во время рыночного краха 1929 года, который оказался пиком его карьеры, он продавал акции в короткую и заработал на этом более 100 миллионов долларов. Однако свою карьеру он завершил без гроша и покончил жизнь самоубийством в 1940 году.

Такой итог не является неожиданностью, поскольку Ливермур не следовал своим собственным торговым правилам. Когда же он работал по правилам, его торговый успех был беспрецедентным.

Эти правила не ограничиваются фондовыми рынками. Трейдеры форекс также могут применять техники Ливермура для получения торговой прибыли.

Немного биографии.

На современном торговом жаргоне Ливермура можно было бы назвать позиционным или свинг-трейдером. В книге  Reminiscences of a Stock Operator Ливермур писал: «Многие думают, что никогда не станешь бедным, получая прибыль. Конечно, это так. Однако ты никогда не станешь богатым, зарабатывая по четыре пункта на бычьем рынке». Он постепенно строил свои позиции, размещая капитал и пытаясь поймать суть тренда.

Ливермур был спекулянтом, который разыгрывал более значительные сражения, чем трейдеры, которые входят на рынок и выходят с него каждый день. Он думал, что только дураки стараются найти дно или вершину, однако очень часто он покупал около дна и продавал около вершины, поскольку у него была хорошая торговая стратегия.

Ричард Смит, автор книги «Джесси Ливермур – величайший спекулянт акциями», пишет, что принцип Ливермура был следующим: «Я всегда хотел торговать около линии небольшого сопротивления, таким образом, я шел вместе с толпой, со стадом большую часть времени. Я всегда искал намеки на возможность изменения ситуации. Поэтому я всегда был готов отделиться от толпы, чтобы пойти против нее. Очень трудно поймать важные изменения трендов, однако мне никогда не хотелось катиться вниз вместе с толпой, если у меня была возможность продавать акции в короткую».

Стержневые точки.

Стратегия Ливермура была основана на так называемых «стержневых точках». Большинство трейдеров сегодня знают о них. Многие используют многочисленные вариации этого торгового подхода для идентификации поддержки или сопротивления, которые помогают открывать и закрывать позиции. По-моему, Ливермур был первым трейдерам, который проверил на практике «стержневую» концепцию. Если он не был первым, то был одним из первых. 

По мнению Ливермура, стержневые точки возникали в дни с большим объемом. После значительного движения ощутимый рост объема был для него сигналом того, что рынок вот-вот завершит большое движение. Вместо немедленного закрытия позиции, он ждал, когда рынок откатится и подтвердит его наблюдение, в результате чего формировалась так называемая «разворотная стрежневая точка». В конце тренда, разворотная точка представляет из себя вершину-пузырь и паническое дно.

Однако далеко не все стержневые точки приводят к разворотам. Большой объем часто имеет место не только в конце большого движения, но и в середине тренда. Посмотрите на какой-нибудь график. Если при фиксации большого объема цена не откатилась сразу же, то тогда можно говорить о «стержневой точке продолжения». Когда появлялась стержневая точка продолжения, Ливермур увеличивал объем позиции или открывал позицию.

Адаптируем теорию к рынку форекс.

Возможно, вы спросите, а можно ли применить торговую тактику Ливермура, эти стержневые точки, к рынку форекс? Для того, чтобы определять стержневые точки так, как это делал Ливермур, нам необходим объем. Однако торги на форекс не проходят через централизованную биржу, поэтому и указания на объем недоступны. Получается, что торговать на форексе, так, как Ливермур торговал акциями невозможно?

Стратегия в действии.

На рисунке 1 показан график Dow Jones Industrial Average (DJIA) для периода с 1929 по 1933 год. Верхний красный индикатор это объем. Нижний, черный, индикатор это дневной диапазон (просто 1-дневный истинный средний диапазона или ATR). Невооруженным глазом видно, что между двумя индикаторами существует сходство.

Рисунок 1.

Конечно, зрение может обмануть нас. Люди часто видят, то, что они хотят видеть. Необходима статистика, чтобы подтвердить наше предположение. Если экспортировать данные по объему и цене DJIA в Microsoft Excel и провести тест на корреляцию дневного объема и 1-дневного ATR, вы обнаружите, что коэффициент корреляции составляет 79%. Такой коэффициент можно считать достаточно высоким. Я провел этот тест для данных с 1920 по ноябрь 2008 года.

Интуитивно, можно сказать, что весьма логично, что дневной объем и диапазон тесно связаны между собой. Чем больше движение цены, тем больше должно срабатывать ордеров. Трейдеры форекс могут использовать эту связь и применять 1-дневный ATR в качестве апроксимационного индикатора объема. Просто наносим ATR с периодом 1 на наш график и идентифицируем «шипы» на нем. Они должны быть эквивалентны шипам объема.

На рисунке 2 приведет дневной график пары британский фунт/американский доллар (GBP/USD) с 1-дневным ATR. Я также ввел функцию, которая окрашивает бар в красный цвет, когда ATR достигает 200-дневного максимума (Конечно, вы можете изменить этот параметр. Меньший параметр приведет к тому, что у вас будет больше стержневых точек). Стрежневая точка (200-дневный максимум) была сформирована 17 августа 2007 года. Если бы в этот день цена ушла вниз, то его можно было бы классифицировать как медвежью разворотную точку. Однако цена так и не пробила дневной минимум, а максимум этого дня был пробит спустя несколько дней, подтвердив бычий тренд.

Рисунок 2.

Другая стрежневая точка сформировалась 28 сентября, пара продолжила движение вверх, после пробоя дневного максимума спустя несколько недель. Стрежневая точка была сформирована 12 ноября, однако в этот день цена совершила пробой вниз, подтвердив, что настало время нисходящего движения. Пока цена находится ниже максимума этой стержневой точки, тренд считается нисходящим. Цена так и не пробила максимум стержневой точки.

Еще одна стержневая точка была сформирована 13 августа 2008 года примерно на пол пути от 2.0156 до 1.7442 (на графике не показана стержневая точка, которая сформировалась в сентябре, после чего за месяц произошло ралли более 1000 пипсов).

На рисунке 3 приведен дневной график пары американский доллар/канадский доллар. К графику применены те же самые правила, что и к предыдущему. Мы идентифицировали самые большие значения 1-дневного ATR для периода 200 дней. Почти во всех случаях формировались стержневые точки, которые были либо точками разворота, либо продолжения.

Рисунок 3.

Однако на графике мы видим ложную стержневую точку. 29 июня 2007 года пара USD/CAD, как показалось, сформировала стержневую точку продолжения (в данном случае медвежью). После снижение ниже минимума на следующей неделе, цена продолжила падать, однако развернулась 25 июля. 29 июля был пробит максимум стержневой точки, что сделало ее бесполезной. Однако следующая возможность представилась менее, чем через месяц.

Обзор тактики стержневых точек.

1) Идентифицируем самый большой ATR с периодом 1 за Х периодов.

2) Если цена пробила максимум стержневой точки, то открываем длинную позицию. Если цена пробила минимум стержневой точки, то открываем короткую позицию.

3) Если пробиты максимум и минимум стержневой точки, то это была ложная стержневая точка.

Поэкспериментируйте с разными временными диапазонами и периодами. Можете попробовать период 52 для недельного графика и 24 для часового графика.

Тайминг и управление капиталом.

Одна из наиболее известных цитат из Reminiscences of a Stock Operator: «Я заработал большие деньги не благодаря мозгам, а благодаря усидчивости». Многие понимают эту цитату так, что Ливермур долго удерживал позицию, чтобы поймать большое движение. Это так, однако, есть еще одна важная интерпретация этой фразы из той же книги: «Никто не может знать всегда, стоит ли покупать или продавать акцию». Другими словами, есть случаи, когда правильная сделка – это воздержание от сделки.

Нет ничего плохого в том, чтобы сидеть с кэшем и ждать хороших условий. Многие успешные трейдеры проигрываются потому, что они торговали слишком много. В этом смысле, стержневые точки это не только техника тайминга. Ожидание стержневых точек может служить также в качестве инструмента управления капиталом, которые поможет избежать слишком интенсивной торговли.

Во времена, когда Ливермур торговал на рынке, маржа для акций была не более 10%. Другими словами, трейдеру необходимо было разместить 1/10 стоимости инвестиции (плечо 10:1). Низкие требования к мержи были одной из причин, почему Ливермур сфокусировался в основном на тайминге. В этом отношении фондовый рынок, на котором торговал Ливермур в начале 20-го века был похож на современный форекс, где маржа часто может быть значительно ниже 10%.

В своей книге Смиттен пишет, что с точки зрения Ливермура «тайминг – это все для спекулянта. Все это звучит очевидно, однако многие трейдеры не обращают внимания на то, когда рынок может совершить движение. Обычная практика заключается в том, чтобы ввести ордер на открытие длинной или короткой позиции и ждать, пока он сработает. Однако рынок может двигаться вбок перед тем, как совершит движение в ожидаемом направлении. Ко времени, когда пробой произойдет, условия могут измениться и пробой совершится в другом направлении.

Нет смысла постоянно экспозиционировать капитал, подвергая его рискам. Вместо этого лучше дождаться стержневой точки, прежде чем рисковать капиталом.

Использование инструментов.

Цитата из Ливермура: «В реальной жизни человеку приходится бороться против множества факторов, большая часть из них против него – т.е. против человеческой натуры».

Торговля по методике Ливермура имеет множество преимуществ. Среди наиболее значительных и то, что торговля по стрежневым точкам поможет вам избежать слишком интенсивного проведения сделок. Интенсивная торгов – это одна из ошибок, о которой часто забывают трейдеры, пытаясь ответить на вопрос, что они делали неправильно.

Другое преимущество описанной техники заключается в том, что при ее применении вы всегда знаете, когда совершили ошибку. Стоп всегда размещается с другой стороны от стержневой точки. Тот факт, что мы избегаем интенсивной торговли и знаем место размещения стопа, помогает нам контролировать человеческие импульсы, которые часто приводят к ошибкам.

Ливермур не смог контролировать человеческие импульсы. Когда он был в состоянии следовать своим же правилам и быть объективным к рынку, он был величайшим спекулянтом всех времен. Надеюсь, что взгляд на его тактику позволит вам улучшить результаты работы на форекс.

Об авторе:

Jamie Saettele – старший специалист во валютной стратегии Forex Capital Markets LLC, автор книги Sentiment in the Forex Market. Его анализ ежедневно публикуется на сайте DailyFX.com. Saettele практикующий трейдер, который применяет дискреционный подход к торговле.

----------

© Jamie Saettele

© Перевод: www.kroufr.ru