Steve Lentz и Jim Graham из OptionVue

Концепция системы

Эта система позволяет строить бычьи или медвежьи вертикальные кредитные спреды, основываясь на том, в каком тренде находится индекс S&P500 - в растущем или нисходящем, при 50-дневной простой средней (SMA) и стохастическом осцилляторе, обеспечивающими направленные сигналы.

Вертикальные кредитные спреды предполагают продажу опциона \"вне денег\" (OTM) и покупку более далекого OTM опциона того же самого месяца погашения. Эта стратегия дает кредит, потому что Вы получаете большее количество премии, продавая опцион \"ближе к деньгам\", чем тратите на покупку OTM опциона.

Когда тренд S&P 500 - восходящий, система размещает бычий пут спред на фьючерсные опционы S&P 500, продавая пут со страйком. по крайней мере, на одно стандартное отклонение ниже текущей цены S&P и покупая пут более низкого страйка. Если S&P находится в нисходящем тренде, система входит в медвежий колл спред, продавая колл со страйком, по крайней мере, на одно стандартное отклонение выше закрытия S&P и покупая более высокий колл.

Сделки определяются двумя правилами, касающимися направления и импульса рынка:

Во-первых, стройте бычьи пут спреды только, если S&P закрылся выше своей 50-дневной SMA, а медвежьи колл спреды - когда индекс закрылся ниже средней.

Во вторых, чтобы определить, ускоряется импульс S&P или нет, используйте стохастический осциллятор с параметрами 15-12-5. Стохастик наиболее полезен в идентификации краткосрочного импульса, но он может также и определять тренды. Например, тренд считается растущим, когда %K выше %D, и может быть в нисходящем тренде, когда %K - ниже %D. Большее расстояние между этими двумя линиями указывает на сильный тренд, в то время как более узкое расстояние отражает более слабый тренд.

Размещайте бычий пут спред, когда выполняется любое из следующих условий:

1. Пересечение стохастика: %K пересекает %D снизу вверх и закрытие S&P выше его 50-дневной SMA. %K, однако, должен быть ниже 70, чтобы избежать состояния перекупленности.
2. Пересечение средней: S&P закрывается выше своей 50-дневной SMA, в то время как %K - выше %D, но все еще ниже 70.

Медвежий колл спред устанавливается, если развивается противоположный сценарий. Эти сигналы появляются только однажды за несколько месяцев. На Рисунке 1 показан дневной график индекса S&P 500 с января по сентябрь 2001 года, где мы видим первые четыре сигнала в том году: бычьи в январе и апреле, медвежьи в феврале и августе.


Рисунок 1 - Торговые сигналы (50-дневная sma и стохастик)
Бычьи пут спреды были исполнены в январе и апреле 2001 года, когда фьючерс S&P 500 пересек свою 50-дневную SMA вверх. Напротив, медвежий колл спред был задействован в феврале, когда S&P упал ниже своей средней; такая же сделка была инициирована в августе, на основании медвежьего пересечения стохастика (%K упал ниже %D). Все сделки оказались прибыльными, так как короткие опционы погасились ничего не стоящими, по крайней мере, 29 дней спустя.

Правила сделки:

1. Продать один пут опцион на фьючерс S&P 500 с первым страйком, по крайней мере, на одно стандартное отклонение ниже текущего закрытия S&P. (Многие сайты и пакеты анализа опционов включают в себя калькулятор вероятности, который поможет найти эту величину. Используйте или статистическую или подразумеваемую волатильность; в зависимости от того, какая выше.)
2. Купить один пут опцион, на 50 пунктов дальше вне денег.
3. Закрыть сделку, когда цена основного актива коснется цены страйка короткого пута.
4. Рассматриваются только опционы ближайшего месяца погашения, у которых остается, по крайней мере 21 день жизни. В противном случае торгуйте опционами следующего месяца.

Для медвежьих колл спредов применяются те же самые правила, но вместо путов используются коллы.

Тестовые данные: система была проверена на фьючерсных опционах S&P 500, используя первые или вторые месяцы погашения (по крайней мере 21 день жизни).

Период тестирования: с января 2001 до июня 2005.

Результаты тестирования: Эта стратегия оказалась последовательно прибыльной. Она принесла 13 513 $ (исключая комиссии). Отдельные сигналы случались в течение лишь нескольких дней друг за другом пять раз в течение испытательного периода, так что система показала многократные спредовые позиции, открытые в различных пунктах на протяжении тестирования.



Средняя выигрышная сделка оказалась равной 827 $, в то время как средний убыток - 1 898 $. Однако, стратегия показала высокий процент выигрышей - 80.4 процентов - только девять из 46 кредитных спредов дали убыток - вот, почему она оказалась столь прибыльной.

По общему мнению, раздражает торговать такой методикой, где каждая пятая сделка - проигрышная, которая стоит более двух средних выигрышей. Хотя подход статистически надежен, несколько проигрышных подряд могут заставить волноваться, что может воспрепятствовать Вам войти в следующую позицию.

Мы нашли, что можно добавить фильтры, которые улучшают результаты. Например, размещая сделку только, если закрытие было выше (или ниже), 200-дневной простой средней, устраняются шесть из девяти проигрышных сделок системы, несколько сокращая общую прибыль (до 11 425 $).

Вывод: простой технический подход может увеличить преимущества вероятности, свойственные стратегиям кредитных спредов. Хотя мы проверили этот метод на фьючерсных опционах S&P 500, было бы интересно применить его также и к другим ценным бумагам. Комиссии и просказывания, вероятно, добавят убытков этой стратегии; всегда учитывайте их влияние перед размещением сделок.

© журнал \"Options Trader\", август 2005
© перевод кроуфр.ру